鹰眼预警：中国中冶应收账款/营业收入比值持续增长

2026-09-07 · fengshuzui.com

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警 8月30日， 中国中冶 发布2026年半年度报告。 报告显示，公司2026年上半年营业收入为1759.07亿元，同比下降25.94%；归母净利润为23.26亿元，同比下降24.95%；扣非归母净利润为17.07亿元，同比下降26.61%；基本每股收益0.05元/股。 公司自2009年8月上市以来，已经现金分红13次，累计

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日， 中国中冶 发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为1759.07亿元，同比下降25.94%；归母净利润为23.26亿元，同比下降24.95%；扣非归母净利润为17.07亿元，同比下降26.61%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2009年8月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为172.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国中冶2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1759.07亿元，同比下降25.94%；净利润为30.77亿元，同比下降24.45%；经营活动净现金流为-228.01亿元，同比下降3.71%。

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-10.65%，-20.52%，-25.94%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降25.94%，低于行业均值-14.24%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降24.95%，低于行业均值-16.61%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降26.61%，低于行业均值-14.45%，偏离行业度超过50%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-1.99%高于行业均值-55.95%，营业收入同比变动-25.94%低于行业均值-14.24%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为59.39%、94.51%、135.64%，持续增长。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-228亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为30.8亿元、经营活动净现金流为-228亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-7.41低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-7.41低于行业均值3.68，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为9.8%，同比下降2.86%；净利率为1.75%，同比增长2.02%；净资产收益率（加权）为0.97%，同比下降43.6%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为9.8%，同比下降2.86%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.8%，低于行业均值13.09%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期10.09%下降至9.8%，销售净利率由去年同期1.71%增长至1.75%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.8%低于行业均值13.09%，销售净利率为1.75%高于行业均值-12.99%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.35%，1.72%，0.97%，变动趋势持续下降。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为851.69%。

报告期内，公司资产负债率为77.09%，同比下降2.34%；流动比率为1.07，速动比率为1.04；总债务为1065.39亿元，其中短期债务为585.46亿元，短期债务占总债务比为54.95%。

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为77.09%高于行业均值55.92%。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.04，低于行业均值0.09。

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为43.52%高于行业均值-8.09%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-6.44%，营业成本同比增长-25.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.8亿元，筹资活动净现金流为-98.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.8亿元，筹资活动净现金流为-98.2亿元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为15.4亿元、20.2亿元、20.2亿元，公司经营活动净现金流分别-284.1亿元、-219.8亿元、-228亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.73，同比下降32.71%；存货周转率为9.93，同比增长243.34%；总资产周转率为0.21，同比下降25.08%。

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.73低于行业均值2.43，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.94，1.08，0.73，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率9.93低于行业均值28.97，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为23.49%、26.18%、29.57%，持续增长。

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.42，0.29，0.21，总资产周转能力趋弱。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.46%、0.55%、0.63%，持续增长。

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